Падение японской долговой пирамиды
Экономический обозреватель журнала «Монокль», ведущий канала «Графономика», эксперт Центра ПРИСП Евгений Огородников – о финансовом кризисе, разгорающемся в странах Восточной Азии.
Пока мир следит за Ормузом, импульсивным президентом Дональдом Трампом и ответом идеалистов-аятолл, все самое важное происходит в Восточной Азии. Там зародился новый глобальный финансовый кризис, в эпицентре которого Южная Корея и Япония.
Мощи одного только южнокорейского финансового взрыва было бы недостаточно. Но он может послужить детонатором для разрушения долговой пирамиды Японии. А ее обрушение может похоронить под своими обломками экономики всех западных стран.
Итак, южнокорейский индекс KOSPI на хайпе вокруг искусственного интеллекта в середине июня достиг невероятных высот, преодолев отметку 9000 пунктов, утроившись (!) за год.
После началось его стремительное обрушение, и главный фондовый индекс страны потерял четверть своей стоимости.
К середине июля более чем по 1,2 млн розничных брокерских счетов с использованием заемных средств на корейском рынке потребовалось внести дополнительное обеспечение. А 320–360 тыс. счетов были полностью ликвидированы из-за маржин-коллов, причем некоторые игроки еще и остались должны.
За этими цифрами драма национального масштаба. В Южной Корее 35,7 млн человек взрослого населения (15–64 лет). Многие из них торговали на бирже и ставили на рост акций ИИ-компаний, еще и занимая под это деньги. Каждый 30-й взрослый получил требование о внесении дополнительного обеспечения. Иначе говоря, за последний месяц 3% экономически активного населения страны лишились всех или заметной части своих сбережений.
И конечно, такие финансовые потрясения скажутся и на реальной экономике Южной Кореи. Вслед за индексом может посыпаться рынок недвижимости, корпоративных и государственных облигаций, возникнут проблемы у банков, а значит, и у чеболей.
Что интересно, стремительное падение KOSPI практически не коснулось «братского» японского индекса Nikkei 225. От июньских максимумов он потерял лишь около 5%. Однако это не значит, что в финансовой сфере Японии не идут разрушительные процессы. Просто там они выражаются в обрушении курса национальной валюты.
С начала 2026 года японские денежные власти (министерство финансов и Банк Японии) провели четыре крупных эпизода валютных интервенций для укрепления иены, потратив на это более 70 млрд долларов. Однако на прошлой неделе курс находился на уровне чуть выше 160 иен за доллар, то есть близко к минимумам за 40 лет.
Японская финансовая система — иностранный кредитор номер два в мире, после китайской. Японские ФПГ имеют как огромные прямые инвестиции практически во всех странах мира, так и портфельные. В числе прочего Япония — основной кредитор правительства США.
И конечно, по мере разгорания пожара госдолга начнется репатриация японских активов. И рано или поздно падение японской долговой пирамиды начнет схлопывать пузыри и на других финансовых рынках: США, Европы и Китая.
