Японская долговая пирамида дала трещину
Экономический обозреватель журнала «Монокль», ведущий канала «Графономика», эксперт Центра ПРИСП Евгений Огородников – о финансовом кризисе в Японии.
Скоро все проблемы Ормуза, Ирана, Украины вообще уйдут из повестки. Японская долговая пирамида дала очередную трещину, а финансовый кризис уже начался.
3 августа министр финансов Японии Сацуки Катаяма подтвердит, что Япония и США скоординировали свои действия на валютном рынке, чтобы предотвратить падение иены до самого низкого уровня за последние 40 лет. Это первый случай скоординированного вмешательства США и Японии на валютном рынке с 1998 года.
Напомним, что в 1998 году Япония переживала жуткий финансовый и экономический кризис. Полопались сразу все пузыри: рынка недвижимости, корпоративного кредитования, акций. Начались три потерянных десятилетия.
А поддержка курса йены со стороны Минфина США — это сам по себе прецедент, говорящий об уровне проблем в финансовой сфере Японии. Местные институты не способны решить эту проблему. То есть горит так, что американцы не могут занять свою любимую диспозицию: «проблемы индейцев шерифа не беспокоят».
При этом у финансового блока Японии есть лишь один правильный путь для стабилизации — поднять ставку Банка Японии до уровня ФРС. Тогда любимая игра спекулянтов кэрри-трейд (занял дёшево в Японии, отдал в долг Дяде Сэму) потеряет смысл, а йена стабилизируется. Но при таких ставках начнётся коллапс государственного долга, а вместе с ним и падение японских кэйрэцу. Финансовая система Японии привыкла жить при ставках, мало отличающихся от нуля.
В итоге Банк Японии и Минфин страны при поддержке Минфина США не придумали ничего лучше, нежели попытаться купить ещё немного времени, стабилизировав курс японской валюты через интервенции. Они стабилизируют курс на пару месяцев. При этом Банк Японии уже спалил 161 млрд долларов с начала этого года, проведя три валютных атаки.
При этом долларовых резервов у него осталось немного — ликвидная часть активов Банка Японии ещё до массированных интервенций последних дней составляла 928 млрд долларов. Сейчас они заметно снизились. То есть говорить о том, что позиции японского центробанка железобетонные, тоже нельзя. По мере исчерпания этих резервов атака на йену усилится.
Но самое интересное сейчас происходит на рынке государственного долга Японии. Бонды стремительно падают, и в ближайшие дни установят очередной рекорд доходности с середины 90-ых годов, и именно здесь происходит всё самое важное.
